大资本配资如何增强全球货币政策的协调性？｜2025陆家嘴论坛圆桌热议

专题：2025陆家嘴论坛召开大资本配资，央行、金融监管总局、证监会等发布重磅政策

界面新闻记者 | 安震

　　在全球经济新动能不足、高通胀与高债务并存的背景下，各国在货币政策上的差异性正在增加新兴国家面临资本流动加速、货币贬值及“关税战”引发的贸易不确定性等多重压力，发达经济体则需在抑制通胀、支持经济增长与防范债务风险之间寻求平衡。

　　货币政策目标多元化与政策分化带来复杂挑战，各国在制定和实现货币政策目标的同时，如何兼顾全球金融体系稳定，为经济增长营造有力的货币金融环境？如何借助国际协调机制、增强国际组织在全球货币政策中的协调功能？

　　6月18日，在“2025陆家嘴论坛”第二场全体大会中，多位资深业内人士围绕“增强全球货币政策的协调性”这一议题展开讨论。

　　周小川：全球货币政策协调处于“三无”状态

　　十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川表示，全球各国及地区的货币政策及宏观经济政策是各自为政的，原本不需要协调或者协调不了，因为各国及地区宏观经济状况不一样，有的国家出现了通胀，有的国家出现通缩，还有的国家财政赤字和公共债务很大，这些都导致宏观调控方向不一致。

　　周小川认为， 21世纪以来，增强全球货币政策协调性的情况出现了很多变化。首先，随着全球化进展，全球经济周期和宏观状况上趋同的现象越来越多。其次，经济大国的货币政策和宏观状况有溢出效应，会对别的国家有影响，不一定是通过储备货币形式传导，有时候是通过危机进行传导的，例如2008年全球金融危机。

　　周小川表示，面对上述情况，发展中国家开始要求有重要影响力的大国、储备货币发行当局考虑全球性影响，如果出现危机，各国及地区应该协调起来。但是，在货币政策协调方面，没有任何国际规则进行过约定，也没有哪个机构负责全球宏观政策或者货币政策的协调。

　　“哪个机构未来有希望起到这种作用？或许是IMF（国际货币基金组织）。IMF可能负责汇率、国际收支方面的协调大资本配资，金融稳定方面的相关问题也可以出手。但从IMF正式职责与定义看，它不具备承担‘全球央行’角色的能力。”

　　周小川表示，全球货币政策协调处于“三无”状态：一是没有一个机构负责这件事；二是没有工具，没有货币，目前有的是SDR（特别提款权），但SDR是一个记账工具；三是没有共识。需要要做很多研究、论证、沟通工作，看未来能不能取得更大的共识。

　　匈牙利国家银行长：货币政策要关注中期目标，不仅是短期

　　匈牙利国家银行行长Mihály VARGA认为，谨慎的货币政策需要有一致的沟通和协调，能够避免不确定性、环境的波动性。在全球经济发展过程中，我们要不停地监管和跟踪。如果在受冲击的情况下，我们也要看看关税的这种措施，它们创造了各种不同的不稳定状况，会影响到全球市场。由于现在经济环境非常不确定，政策制定者必须非常关注中期目标，而不仅仅是短期目标。

　　全球金融市场的稳定并不是要求所有货币政策都一致，但要特别小心跨境流动。金融市场会有很多不确定性和波动性，特别是在最近几个月，一些传统安全的资产也面临压力。市场波动可能会阻碍目标的实现，也会阻碍价格稳定。央行必须做好准备，预防溢出效应。

　　新加坡金管局副行长：需要合适的货币财政政策结合缩小关税负面影响

　　新加坡金融管理局副行长梁新松表示，增强全球货币政策协调并不是那么容易，各个国家目标不一样，政治影响不一样，货币周期不一样。

　　“现在我们需要合适的财政政策和货币政策相结合，进一步缩小关税政策带来的负面影响。全球贸易如果进一步分散的话，会导致各国需要加倍努力，去尽可能维护全球多边贸易体系。对像新加坡这样的中小经济体、开放经济体而言，就意味着我们需要进一步加强区域之间的联系性，也要进一步加强亚洲内部和亚洲以外地区与新加坡之间的联系。”

　　央行研究局局长王信：AI的普遍使用对经济影响复杂

　　中国人民银行研究局局长王信表示，现在AI的普遍使用对宏观经济来讲是一个复杂问题。

　　一方面，AI的普遍使用可能会导致失业率上升；另一方面，它也有可能创造更多下游的其他就业机会，因此对就业的影响是不确定的。如果对AI的很多问题没有共识，监管方面没有得到合理协调或者改进监管体系，那么AI更广泛的使用可能会增加金融风险。对中央银行来讲，这是一个全新的挑战。

　　在被问及如何看待未来美元的地位，王信表示，这很大程度上一方面取决于美国经济、美国政策。我们已经看到它发生了很大的变化，市场上对美元的信心已经有所下降；另一方面也取决于其他主要货币和其他的主要货币发行国的经济各方面发展，所以是一个综合的结果。

　　“总体来讲，我个人认为，如果从过于依赖美元的体制走向有几个主要的货币互相竞争、对主要货币发行国的政策进行某种约束和激励，应该是一个改进。”王信表示。

　　意大利经济与财政部原部长：鼓励开发替代性货币的支撑点

　　意大利经济与财政部原部长Giovanni TRIA表示，资本流动都是被不确定性所驱动的，一旦大家对美元和美债的信心开始衰减，全球金融不稳定性会快速向全世界蔓延，比如会对所有美元计价的工具带来价格的不稳定，会导致美国利率进一步快速上升、汇率快速上升以及全球市场债券价格快速上升。这不仅仅会导致经济下滑，甚至会带来全球货币体系的重新架构。

　　Giovanni TRIA指出：“我们需要有一个共同的认知来管理当前快速的变化。我们要鼓励开发出替代性货币的支撑点，这就是我们特别关注于中国的原因。欧洲也需要考虑自己战略性的脆弱性，需要打造出一个非常深度一体化整合性的市场。比如，打造统一的欧洲债务市场，使之成为美债之外非常好的替代。”